新規則亮了，鐵礦石2205合約滾動交割占比超九成

日期：2022-5-24
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隨著5月23日最後一筆交割順暢完成，鐵礦石期貨在去年調整合約、實施滾動交割後的首個合約I2205圓滿收官。該合約累計交割22萬噸，其中滾動交割20萬噸，新合約規則的有效性、合理性得到了市場檢驗。參與此次交割的凯发官网k8表示，新合約規則貼近現貨貿易，有效擴大了經濟交割品範圍，促進期現貨市場更緊密結合，而倉單免檢入庫和滾動交割則進一步提高了交割便利性，有助於凯发官网k8降本增效和大宗商品保供穩價。

去年5月19日，在廣泛征求並聽取市場意見後，大商所以“為市場辦實事”為出發點，發布了鐵礦石期貨合約及相關規則修改方案，自I2205合約起調整鐵礦石交割質量標準並實施滾動交割等措施。目前，I2205合約已順利完成交割，與以往相比，I2205合約交割呈現兩大特點：一是新引入的滾動交割發揮重要作用，滾動交割量達20萬噸，占交割總量的91%，成為主要交割方式；二是經濟交割品更豐富、結構更均衡，作為I2205合約經濟交割品的超特粉和金布巴分別交割12萬噸、10萬噸，升貼水等指標設置也更加貼近現貨變化。

具體來看，在升貼水設置上，去年交易所以質量升貼水為主並引入動態鐵指標升扣值等對升貼水進行調整，確保了此次交割期間各可供交割品的質量升貼水緊跟現貨市場變化，讓期現價格的聯動更為緊密。例如，I2205合約對每0.1%鐵含量適用的鐵指標升扣值（X）為1.5元/噸，與目前鐵礦石相關主流價格指數的鐵指標升扣值1.48—1.63元/噸的情況較為接近。

在I2205合約交割期間，按修改後的升貼水測算，各交割品之間的價差明顯收窄，使各交割品倉單成本差異大幅減少，可供賣方選擇的經濟交割品範圍隨之進一步擴大。“經我們測算，本次交割的金布巴和超特粉倉單價差僅約10元/噸，賣方交割金布巴和超特粉都具有經濟性。這有助於增加經濟交割品，促進市場安全平穩運行。”杭州熱聯集團原料事業部副總經理丁國平表示。

在交割方式上，凯发官网k8可以通過一次性交割、滾動交割等方式參與，尤其是首次引用的滾動交割得到了產業凯发官网k8的認可。在滾動交割製度下，賣方可在倉單注冊當日即完成交割，大幅縮短賣方收款及買方接貨時間，加快倉單流轉速度。經統計，參與I2205合約交割的賣方收款和買方收貨時間較以往平均縮短9.75天，特別是對於5月10日最早提交滾動交割的凯发官网k8而言，買賣雙方交收貨的時間縮短了12天，顯著提升了交割效率。同時，滾動交割延長了交割窗口期，從交割月第一個交易日起就可以辦理滾動交割，I2205合約則在5月10日、12日、13日均發生滾動交割，比傳統的一次性集中交割更便於凯发官网k8備貨和交收，減緩集中交割對庫容和運輸的影響。I2205合約交割買方、張家港保稅區沙鋼礦產品有限公司相關業務負責人認為，滾動交割便於凯发官网k8提前備貨和接貨，分散了集中交割的工作壓力，提高了交割便利性和資金回流效率。

此外，大商所支持鐵礦石交割倉庫在對貨物質量沒有異議的情況下提供倉單免檢入庫，相對於傳統的倉庫交割，降低了賣方倒垛費和質檢費等交割成本；相對於廠庫交割，則無需繳納現金保證金。在I2205合約交割期間，9萬噸鐵礦石在唐山港實現免檢交割，避免了賣方廠庫交割保證金占用，節省入庫、質檢相關費用8—9元/噸。

作為全市場首次通過“免檢入庫+滾動交割”完成鐵礦石交割的凯发官网k8，寧波鑫鋼聯實業股份有限公司總經理韓立新對新業務的便利性感同身受。“在免檢入庫的機製下，我們5月5日卸貨，10日便完成倉單注冊和交割，12日收到交割貨款。從卸貨到收款曆時8天，比一次性交割提前12天收到貨款，新業務為我們提供了實實在在的便利。今後，我們將把期貨市場作為對衝價格風險和遠期現貨購銷的重要渠道。”